[練習讀財報] Vimeo 2020

Source: Cowen and Company TMT Conference

 

前一陣子在分析市場資訊，一直找不到 Vimeo 的財報，以為他是沒有上市上櫃，在老闆的提點下才發現原來他是 Under 在 IAC 這個控股集團下，對於國外來說，把公司併購和拆分是稀鬆平常的事，所以要找資料就得多下點功夫，而這個集團就是在 Nasdaq 上市股票代碼：IAC

既然有上市，就可以透過財報一窺他的財務和資獲利資訊，目前 IAC 幾乎可以算是完全持股 

At December 31, 2020, IAC held 89.7% of Vimeo’s Class A voting common stock and 97.6% of Vimeo's Class B non-voting common stock, or 93.2% of Vimeo's total outstanding capital stock

不過仔細研究，因為畢竟是整個控股公司的其中以個事業體，所以只能看到粗略的整體資訊，更細部的資訊就看不到了，但是看到 IAC 花了很大的篇幅再討論把 Vimeo Spin-off 出來的規劃。

 

 基本財務資料

 

 

 集團營收佔比

 

從這邊可以看到 Vimeo 只佔整個集團大概 7% 的營收，而且營業利潤是負的 (沒賺錢)，更有趣的比較 2018 與 2019 年比較起來，雖然營收變大，但是虧損也越大，可以觀察到將近三分之一的預算都花在行銷與銷售（要再確認算不算是 SaaS company 的常態），此外從 2019 和 2020 年比較起來，雖然開發預算有稍微增加，不過開發預算大概也只佔整體花費 6% 左右。

併購策略

在報告中提到 Vimeo 為了增加產品線的功能完整性，最快的方法就是買! 在財報中可以看到 Vimeo 分別在 2017 年買了  Livestream（補足 Live 的功能）， 2019 買了 Magisto  ( 線上影音編輯系統 )

 

成長策略：轉戰企業用戶

Vimeo 在一般使用者與 SMB 市場已經打滾多年，但是為了追求更高 Profit，目標就是要轉戰企業用戶，所以向股東提出的的成長策略就是透過大量免費用戶轉換成付費用戶，最後希望轉換成花費更高的企業用戶。

為了要讓投資人相信，接下來就得要舉出成功案例，在致股東的信件中提到兩個案例，一個是Startbuck 一個是大型表演的事業如雪梨歌劇院。

 

Starbucks started as a self-serve customer and upgraded to Enterprise to onboard new employees and train store associates on changing COVID-19 protocols.  A wide range of performing arts organizations have used Vimeo to go from limited in-person shows to reaching vastly broader audiences across the globe, be it the Sydney Opera House, New York Philharmonic, or the Toledo Alliance for the Performing Arts, which in its first 90 days gained over 2,000 subscribers across 41 states and 10 countries.  These types of changes and augmentations to existing businesses are not temporary.

 

不過對於我來說財報中關於事業分析和描述的地方才是能讓我們學習最多的地方，舉例來說風險分析， Viemo 必須列出會造成公司失敗的風險原因，不過看樣子列出來的原因跟 BrightCove 大同小異

• The total addressable market of our Vimeo business may prove to be smaller than it expects.
• Our Vimeo business may not have the right product/market fit
• Our Vimeo business may not be able to convert its free users into subscribers. 
• Our Vimeo business may not be able to scale its business effectively.
• Our Vimeo business may experience service interruptions.
• The hosting and delivery costs borne by our Vimeo business may increase unexpectedly.

 

 

Reference: 

• Vimeo 2020 年財報